有贊與微盟「有贊模式」

來源：第一財經

幾乎是同時——4月2日盤后和4月3日盤前——微盟集團（02013，HK）、中國有贊（08083，HK）公布了騰訊入股的消息。受此消息影響，微盟集團和中國有贊4月3日早盤雙雙高開，午盤分別上漲20.54%、12.50%。

微盟集團、中國有贊是深耕微信生態(tài)的社交電商SaaS產品商。在騰訊調整組織架構、舉公司之力擁抱產業(yè)互聯網時，這兩項投資有著非同小可的意義。騰訊屢屢被諷沒有to B基因，這項投資幫助外界理解騰訊在企業(yè)服務領域打法，從哪里受益，和誰是競爭對手，又和誰是同盟。

同時投資兩家SaaS提供商

4月2日盤后，微盟集團發(fā)布公告稱，騰訊通過附屬公司購入微盟集團9682萬股已發(fā)行普通股。加上此前Tencent Mobility Limited已對微盟集團持有5867萬股（持股約2.92%），騰訊目前共計持有微盟集團1.55億股，持股比例7.73%，躍升為微盟集團第二大股東。

4月3日盤前，中國有贊發(fā)布公告稱，公司已完成新一輪近10億港元融資，本輪融資由騰訊領投。騰訊通過除屬公司以5.50億港元認購有贊約10.37億股新股，認購后占股約6.7%。

關于騰訊是否會入股有贊的猜測由來許久。有贊和微盟核心產品是電商交易類SaaS，發(fā)展壯大于微信生態(tài)，也嚴重依賴騰訊業(yè)務。如今靴子落地，有贊成為騰訊投資中一環(huán)，和騰訊合作更加緊密。

有贊業(yè)務體系可以分為SaaS、增值服務和PaaS三大板塊，其中SaaS是有贊核心業(yè)務，包括有贊微商城和零售解決方案兩部分。在這之中，又以有贊微商城為核心，后者幫助傳統(tǒng)電商和自媒體等商家在微信等平臺經營電商業(yè)務。

在整個生態(tài)中，騰訊和SaaS提供商基因完全不同。騰訊提供基礎設施平臺，主要做連接、基礎工具和生態(tài)三件事情，變現方式是廣告、搜索、支付和云服務。

交易SaaS則向商家提供SaaS工具，幫商家做好人財貨的線上線下完全打通及精細化運營，變現方式是服務費和增值服務。

相較于騰訊，有贊更明白商家需求，這也是企業(yè)服務公司競爭力所在。當騰訊提出向產業(yè)互聯網（企業(yè)服務）進軍時，外界也在好奇騰訊做什么不做什么，取代的是誰？不同于消費互聯網，企業(yè)服務面臨的客戶千人千面，很難有標準化方案，公司勝在對客戶理解上，客戶選擇供應商后不會輕易更換。騰訊如何說服客戶接受一個新的供應商？

而騰訊對微盟、有贊的加持在向外界釋放一個信號，在產業(yè)互聯網時代，騰訊專注于基礎設施和連接，工具交與第三方服務商完成。騰訊既可以從廣告、搜索、支付和云服務中受益，也和微信生態(tài)企業(yè)深度聯盟，作為股東享受生態(tài)企業(yè)收益紅利。

飛速增長的SaaS市場

在電商行業(yè)屢屢敗北的騰訊也迎來轉機。傳統(tǒng)電商面臨流量增長枯竭、獲客成本激增的困境，根植于微信生態(tài)的社交電商、內容電商卻迎來發(fā)展。

另一方面，在企業(yè)服務市場，美國既有Oracle、SAP這樣的老牌企業(yè)服務商，又有Salesforce、 Workday等企業(yè)服務新貴，這些公司市值都已超過千億美金。中國則沒有相應公司，巨頭全部來自消費互聯網領域。

中美一個巨大差異是人工成本，在人工成本高昂的美國，企業(yè)更傾向于采購管理軟件來降低運營成本，這在中國剛好相反。但隨著人工成本變高，中國企業(yè)服務公司正在慢慢崛起。

東興證券一份研報指出，電商交易類SaaS將在中國SaaS賽道中率先崛起，因為它最符合SaaS行業(yè)發(fā)展的邏輯：第一、從中小商家入手，產品標準化程度高；第二、能夠直接幫客戶創(chuàng)造收入的 SaaS才是好SaaS。

財務報表顯示，微盟2018年收入為8.65億元，相較2017年增長逾六成；微店2018年收入為6.84億港元，較2017年增長逾2倍。

SaaS提供商真正收益來源將不僅是產品。放眼全球，微盟、有贊可以對標的企業(yè)是美國的Shopify，Shopify主要收入來源是SaaS服務費和增值服務，增值服務收入占比在逐漸提升。2012年，增值服務收入占比僅為 20%，而到了2017年，增值服務收入占比已經超過50%，超過了SaaS訂閱費。