拼多多一季度營收大超預(yù)期「拼多多營收」

3月21日，拼多多發(fā)布2021年第四季度財務(wù)報表，實現(xiàn)營收273億元，同比增長2.76%，低于市場預(yù)期9.05%，non-gaap下凈利潤84.4億元，同比扭虧（去年同期-1.85億元），超過市場一致預(yù)期184%。

剔除暫時性業(yè)務(wù)的營收更能真實反映拼多多的成長性。2021年Q4，拼多多季度營收273.3億元，同比增長3%，市場一度懷疑拼多多失去成長性。但我們認為營收數(shù)據(jù)并未真是反映出其成長性。拼多多的四季度收入中有53.6億元來自自營業(yè)務(wù)的收入。該項業(yè)務(wù)開始與2020年三季度，是管理層為滿足消費者臨時性需求的補充措施。剔除自營業(yè)務(wù)的營收能更加真實的反映拼多多業(yè)務(wù)進展：2021年Q4廣告 傭金的收入為271.5億元，同比增長28%，全年廣告 傭金的收入為867億元，同比增長61%；作為對比京東全年該項收入為721億元，同比增長35%，阿里收入為3164億元，同比增長9.9%。

拼多多正在完成從“高用戶”到“高ARPU”的轉(zhuǎn)變。拼多多年度活躍用戶數(shù)為8.69億，同比增長10%。不可否認的是拼多多的用戶數(shù)已經(jīng)步入成熟區(qū)間，但公司的使命從來不是以用戶規(guī)模為指標(biāo)。對于電商平臺來講，能夠反映用戶黏性的復(fù)購率和消費金額是較好的觀測指標(biāo)。2021年拼多多人均消費額和消費次數(shù)為2809元和70.2次，分別同比增長32.8%和44.2%，且增速相對于2020年來講是再提速。再訂單價量提升的帶動下，拼多多年度GMV達到24410億元，同比增長46%，而同期國內(nèi)實物網(wǎng)絡(luò)零食額的增速僅有5%。

農(nóng)業(yè)投入堅定，社區(qū)團購打開成長空間。在鄉(xiāng)村振興的大政策背景下，拼多多對于農(nóng)業(yè)的投入不僅是對政策的積極響應(yīng)，而且農(nóng)業(yè)也逐步成為拼多多的護城河。農(nóng)副產(chǎn)品天然具有高頻率、時效性強的特點，這有助于提高用戶黏性。而農(nóng)業(yè)電商對于基礎(chǔ)設(shè)施的要求較高，需要在生產(chǎn)端培育高品質(zhì)產(chǎn)品，在流通端縮短傳播鏈路，最終使得該賽道需要長期的投入與耐心。

總結(jié)：四季度超預(yù)期的凈利潤反映出拼多多模式的可行性與團隊的高執(zhí)行力。我國作為一個農(nóng)業(yè)人口大國，拼多多對于農(nóng)業(yè)的堅定投入與社區(qū)團購的執(zhí)行力會為其打開二次成長空間。