\\「張大奕上市」

中國科技新聞網(wǎng)11月30日訊（趙芙瑤）2019年4月3日，淘寶頭部網(wǎng)紅張大奕所屬公司如涵控股在納斯達克敲鐘上市，發(fā)行價12.50美元。敲鐘當(dāng)天的張大奕，激動欣喜之情溢于言表，并在微博上與自己的粉絲一起分享了這歷史性的時刻。

當(dāng)時年僅31歲的張大奕，已經(jīng)是美股上市公司如涵控股的CMO，持股約13%的她當(dāng)時身價一度超過6億元，成為第一個在納斯達克敲鐘的中國網(wǎng)紅。很難想象，這樣一位年輕有為的“女企業(yè)家”，一年后成為“天貓總裁蔣凡出軌門”的女主。

禍不單行，鬧得沸沸揚揚的“蔣凡事件”后，如涵控股先是股價大跌30%，后續(xù)的經(jīng)營狀況也并不樂觀。

2020年11月25日晚間，如涵控股發(fā)布公告稱，公司已收到三位創(chuàng)始人馮敏、孫雷和沈超于當(dāng)日發(fā)出的不具約束力的初步建議書，提議以每股0.68美元價格（每ADS 3.4美元）將公司私有化。

這不禁令人唏噓，僅僅上市一年半的如涵控股或?qū)⒚媾R退市的結(jié)局。曾幾何時，頂著“中國網(wǎng)紅電商第一股”的光環(huán)，如涵控股是阿里巴巴唯一參投的MCN機構(gòu)。據(jù)如涵官網(wǎng)資料顯示，2016年，如涵獲得了阿里巴巴集團3億元C輪融資，并成為微博戰(zhàn)略合作伙伴，擁有電商與社媒平臺的雙重資源優(yōu)勢，一時風(fēng)頭無兩。

同年11月，如涵定增發(fā)行股票融資，獲得了阿里、金石投資、君聯(lián)投資等機構(gòu)認購，當(dāng)時的如涵估值已高達31億元。其實早在2015年，如涵控股就曾登陸新三板，后來，希望得到更大資本回報的如涵控股于2018年從新三板退市，隨后邁開了赴美上市的步伐。

上市后，如涵控股迎來了短暫的高光時刻。然而，截至11月27日收盤,如涵的股價從上市時的12.5美元一路跌到3.07美元，較發(fā)行價已縮水75.4%，市值僅剩2.55億美元，可見資本市場對這個頂著“中國網(wǎng)紅電商第一股”、“國內(nèi)最大的電商網(wǎng)紅孵化平臺”、“阿里巴巴唯一入股的MCN機構(gòu)”等頭銜的公司并未持續(xù)看好。

另外從近年財報來看，如涵面臨著營銷費用過高，長期虧損的局面，可見如涵的實力并不足以承載其“野心”。從培養(yǎng)出知名網(wǎng)紅張大奕并不斷努力上市到如今退市，如涵這一路來到底經(jīng)歷了什么？

站在風(fēng)口上的如涵 曾孵化淘寶頭部女裝店鋪

說道如涵，就不得不提如今的如涵控股聯(lián)合創(chuàng)始人、CMO張大奕，她在2009年時還是個不知名的小模特。當(dāng)時的她曾為美寶蓮、格力高、可口可樂等知名品牌拍過廣告,也曾為時尚雜志《瑞麗》的簽約模特。

2011年，如涵的創(chuàng)始人陳思佳準備給自己的淘寶店鋪“莉貝琳”尋找模特，碰巧在這時，陳思佳通過招商銀行卡廣告發(fā)現(xiàn)了笑容甜美、十分具有感染力的張大奕，當(dāng)時陳思佳就決定和張大奕簽約。

三年后，網(wǎng)店“莉貝琳”的銷量沒有太大幅度的變化，這時陳思佳和她老公馮敏產(chǎn)生了一個大膽的想法：和張大奕合伙開店。因為陳思佳一直為如何給網(wǎng)店引流而苦惱，而張大奕也正在尋求流量變現(xiàn)，于是大家一拍即合，“吾歡喜的衣櫥”應(yīng)運而生。

小米創(chuàng)始人雷軍曾經(jīng)說過一句至理名言：“站在風(fēng)口上，豬都能飛起來。”而當(dāng)時如涵運用到淘寶店鋪 紅人微博推廣的模式，正是站在了網(wǎng)紅孵化的風(fēng)口上，想不成功都難。

短短一年間，“吾歡喜的衣櫥”就成為了淘寶女裝的銷量冠軍店鋪。在這期間，張大奕微博的粉絲量也漲了10倍。嘗到了甜頭的如涵，也開始孵化更多網(wǎng)紅，包括曾出演過《最好的我們》的演員晁然、美妝博主蟲蟲chonny、抖音紅人溫婉等，并繼續(xù)引用了先孵化KOL、再幫助KOL開店的運營模式。

飛的越高摔得越慘？錯過風(fēng)口的如涵何去何從

如果說孵化紅人并幫助其開設(shè)淘寶店鋪是幾年前的第一個風(fēng)口，那么淘寶直播就是第二個風(fēng)口了。曾經(jīng)在風(fēng)口上飛的最高的“豬”，有可能最后也是摔得最慘的。

2016年雙十一直播后，張大奕在接受采訪時說：“有點累，比拼時長的直播模式會讓大家產(chǎn)生審美疲勞，我覺得雙12之后，這個模式會有改變，因為直播的轉(zhuǎn)化率在降低”。

但就在張大奕放棄直播、繼續(xù)進行圖文推廣時，薇婭、李佳琦等淘寶帶貨主播正在悄悄崛起。

據(jù)鷹眼速讀網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年，“口紅一哥”李佳琦的網(wǎng)絡(luò)熱度以絕對實力排行熱度榜首位，“淘寶直播一姐”薇婭以68.7萬的熱度值排行第二。薇婭在過去三年穩(wěn)扎穩(wěn)打，以超乎常人的銷售才能屢屢蟬聯(lián)淘寶直播排位賽榜首。兩人均創(chuàng)造了不容小覷的商業(yè)價值。

而那時的如涵情況如何？據(jù)如涵控股招股書顯示，2017年、2018年、以及2019年前三季度，張大奕分別占據(jù)如涵收入的50.8%、52.4%和53.5%。可見如涵對于張大奕的營收處于過度依賴的狀態(tài)，所以當(dāng)今年4月張大奕陷入“蔣凡事件”風(fēng)波后，如涵收入銳減，股價下挫也就不足為奇， 這可謂是“成也張大奕敗也張大奕”。

其實早在如涵上市當(dāng)日，王思聰就曾在朋友圈點評過如涵“不健康”的盈利模式。

有分析人士認為，一家擁有多個知名KOL的MCN機構(gòu)，每年還要花超過一億元進行營銷推廣，那么KOL的意義何在？一家靠KOL賺錢的公司，卻還要花錢為KOL先做推廣，這種不健康的盈利模式無法長久持續(xù)也是理所當(dāng)然。

上市后的一年多，這個矛盾的盈利模式依舊存在，如涵也再沒培養(yǎng)出第二個像張大奕一樣的現(xiàn)象級網(wǎng)紅。所以，這樣的如涵沒有讓投資者看到它走通了這個孵化模式，自然很難繼續(xù)受到投資者的青睞。

根據(jù)如涵控股發(fā)布的截至9月30日的2021財年第二季度財報顯示，如涵上一季度總凈營收2.485億元，較上年同期的凈收入2.727億元下降9％。

營收下滑，其中一方面的原因是受部分網(wǎng)店從自營模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_模式的影響；另一方面，是受張大奕負面新聞的影響。如涵在財報中坦陳，自2020年4月以來，一直受負面宣傳影響的頂級KOL旗下在線上商店，所產(chǎn)生的產(chǎn)品銷售收入明顯下降。

很顯然，一家公司如果想要可持續(xù)發(fā)展，抓住風(fēng)口、抓住機遇是關(guān)鍵，適合自己的盈利模式也必不可少。

財經(jīng)作家、北京看懂研究院研究員周錫冰也分析道：“如涵生態(tài)體系的擴張可能過于激進，導(dǎo)致后續(xù)相關(guān)的現(xiàn)金流遭遇枯竭，加上之前過于追求上市，導(dǎo)致了后續(xù)的問題，從而引起蝴蝶效應(yīng)。”

對于如涵控股此次宣布私有化，有業(yè)內(nèi)人士分析認為，除了本季度虧損成因外，或受蔣凡事件的影響而導(dǎo)致資本市場對如涵未來發(fā)展的擔(dān)憂。

另外根據(jù)如涵2020Q3財報顯示，今年6月如涵有一個“股份回購計劃”，業(yè)內(nèi)人士猜測可能是在為私有化做準備。如涵此次私有化后，是否會回到A股市場，謀求更高的估值也是業(yè)界所探討的熱點。

中國科技新聞網(wǎng)對于上述疑問與如涵控股進行了溝通，截至發(fā)稿日，暫未收到回復(fù)。

本文源自中國科技新聞網(wǎng)